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“新债王”冈拉克2019资本市场展望来了,他曾精准预测2018年美股

来源:未知 阅读: 2019-01-11 15:38 我要评论



图片来源:视觉中国

“新债王”、管理着2000多亿美元的DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二在一年一度的“Just Markets”网络直播中用一份78页的PPT展示了他对2019年资本市场(包括股票、比特币、美元和企业信贷等)的最新预测。

冈拉克的这份重磅预测“大礼包”不容错过,因为他此前的预测“成绩单”非常亮眼,包括精准预测到美股去年12月暴跌。
以下是冈拉克的一些预测“精选”。

对全球经济比2018年更悲观

冈拉克2018年对全球经济持乐观态度,但一年之后的今天他变得更为悲观。作为全球贸易和商业“晴雨表”的韩国Kospi指数的走势引人担忧。




利率和股市陷入“拉锯战”

冈拉克说,2019年仍将是动荡的一年。他预计,收益率上升将给股市造成伤害。

随着利率预期的推进,股市将陷入“拉锯战”。冈拉克强调了美联储点阵图中反映的紧缩议程与债券市场预期之间的差异。




在美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)最近表示将在监督经济时,对“货币政策保持耐心”后,市场隐含的加息几率下降。不过,随着市场反弹,冈拉克确信,鲍威尔和美联储对他们现在所处的立场和进一步量化紧缩计划的感觉会越来越好。
冈拉克曾对2018年底的大规模抛售发出强烈的警告。去年12月中旬,在标普500指数已经从盘中历史高点下跌11%的情况下,冈拉克预测该指数将继续走低。“我很确定这是一个熊市。”他的警告在一周后的圣诞节前夕得到了验证,当时标普500指数短暂跌入熊市区域,从盘中的历史高点跌逾20%。

此后,在中美贸易谈判乐观情绪的推动下,市场出现反弹,标普500指数在新的一年中上涨约2%。

债券收益率曲线陡峭化

与传统观点相反(认为债券收益率曲线将趋于平坦),冈拉克预计,收益率曲线将在2019年陡峭化。




华尔街一直担心债券收益率曲线倒挂,因为这可能意味着衰退即将到来。过去的数十年间,收益率曲线倒挂现象发生后的几个月到两年间迎来衰退的情况发生过好几次。

值得关注的是,冈拉克指出,美国国债的收益率已经超过全球债券市场的收益率,每次这种现象发生,随之而来的将是市场波动。




最近经济衰退问题颇受华尔街关注,从下图可以看出垃圾债券在经济衰退前6个月的波动趋势(包括2001年和2007年)。冈拉克注意到,红线表明经济衰退的风险的确在上升,不过现在来看还处于相对较早的阶段。



比特币反弹至5000 美元

冈拉克预计,比特币2019年的涨幅或将达到25%,不过他仍然建议“远离比特币。”他曾将比特币描述为“社会情绪和市场情绪的典型代表”。

“我不推荐比特币,真的......但如果真的要预测,我想它可以达到5000美元,上涨25%,”他在该网络直播中说。




企业信贷困境

冈拉克还警告称,政府层面和公司层面的杠杆率都在不断升高。他表示,随着企业信贷的日益恶化,投资者应该寻找资产负债表强劲的公司。

“把我们在垃圾债中看到的力量作为礼物,并摆脱它们。投资者需要找到拥有强劲资产负债表的公司......才能在2019年的波动中“生存”下来,”冈拉克说。

美元指数跌向94

对冈拉克来说,2019年市场上最大的变量是强势美元受到削弱。根据美元的技术走势图,他表示,如果美元指数迅速滑向94,他并不会对此感到惊讶。




冈拉克还强调了近期新兴市场的表现,这很可能是由于美元持续疲软。他表示,如果美元继续走弱,新兴市场股指将超过标普。


冈拉克2018年预测“成绩单”

美股
预测:预计在2018年初将上涨,但最终涨势逆转,全年来看,市场将下跌。
结果:标普500指数在去年9月20日见顶,最终年度跌幅为4.4%。
新兴市场股市
预测:对于交易员来说,不是一个很好的买入时机,但长期持有的投资者可能会从相对于美国更具吸引力的估值中受益。
结果:MSCI新兴市场指数表现不及标普500指数,总回报率下降14%;但从市盈率来看,新兴市场仍处于有利位置。
欧股
预测:出现价值陷阱。
结果:按美元计算,欧洲斯托克50指数下跌16%。
两年期美债
预测:两年期美债收益率或超过2.5%。当其他资产定价合理时,持有两年期国债至到期就能获得正回报。
结果:两年期美债收益率从2018年6月11日到12月28日都维持在2.5%以上,短期债券基金获得了正收益。
10年期美债
预测:如果10年期美债的利率超过3%,债牛就真的结束了。
结果:9月18日10年期美债收于3%以上,11月8日攀升至3.24%,但随后因投资者寻求避险推高债券价格而回落。
企业信用
预测:现在不适合购买公司债券。
结果:Bloomberg Barclays美国公司债券指数下跌2.5%。
美元
预测:短期反弹,但大趋势仍是下行。
结果:美元现货指数在2月15日创下年内新低,然后在11月12日攀升至12个月高点,最终高于2018年1月9日的水平。
比特币
预测:如果在2017年12月13日做空比特币,最终会获得收益。
结果:自2017年12月18日触及最高点18674美元以来,比特币一直在走下坡路。
大宗商品
预测:情况类似于20世纪70年代,当时价格低得令人尖叫。
结果:彭博商品指数下跌13%。
通货膨胀
预测:纽约联储相关通胀指标等显示核心通胀上升。
结果:核心通胀从2017年底的1.8%上涨至11月的2.2%。
美国经济衰退
预测:前瞻指标没有出现衰退的迹象。
结果:虽然一些“警告灯”在闪烁,但经济仍在增长。

 

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